期货黄金的影响因素有哪些？影响黄金的因素有哪些

链接：期货黄金的影响因素有哪些？影响黄金的因素有哪些？

作为商品，黄金具有商品属性。任何商品的价格都会受到供求关系的影响，所以黄金的供求关系是影响黄金价格的最基本因素。当黄金市场供大于求时，金价就会下跌；当黄金市场供不应求时，黄金价格就会上涨。此外，新金矿的发现和新金矿开采技术的应用也会影响黄金的供需，进而影响黄金价格。尤其是近年来，受全球金融危机等因素影响，黄金投资需求的快速增长对金价影响较大。黄金的复杂属性和市场特点决定了供需分析必须与其他因素分析有机结合，才能更有效地判断黄金价格走势。

国际地缘政治

作为避险资产，黄金对地缘政治的发展更为敏感。当国际地缘政治发生变化时，黄金价格也会大幅波动。特别是在涉及大型经济体和重要地区时。尤其是中东或美国直接参与的地缘政治危机，对金价影响巨大。因为中东地缘政治危机往往会推高油价和全球通胀预期，而美国参战意味着美元中长期贬值的概率增大，这将大大提高黄金的保值性和避险需求。例如1965年的越南战争、1973年的第四次中东战争、1979年底的“伊朗劫持美国人质”事件、2001年美国的“9.11”事件、伊拉克2003年的战争等，都使金价出现了较大程度。爬。 2001年美国“9.11”恐怖袭击之后，阿富汗和伊拉克两场战争相继打响。军费开支激增使美国财政收支平衡迅速恶化。在此期间，美元指数从 122 大幅下跌至 2004 年底。在 81 附近，NYMEX 原油价格从每桶 19 美元上涨至 54 美元，而伦敦黄金价格从每盎司 280 美元上涨至 438 美元。但是，战争对金价的影响需要综合考虑。历史上也有战争期间金价下跌的例子。比如1989年到1992年，世界上发生了多次政治动荡和零星的战争，但金价并没有因此而上涨，因为当时大家都持有美元，放弃了黄金。因此，投资者不应机械地套用战争因素来预测黄金价格，还要考虑美元等其他因素。

一般而言，对货币和信用体系稳定性影响较大的地缘政治格局，或对资源供给和资源价格影响较大的地缘政治事件，对金价的影响较大；反之，对黄金价格影响不大。

图片

图片

就业数据

就业数据是各国经济状况的晴雨表。对黄金市场而言，美国的就业情况对金价走势影响较大。美国非农就业数据是美国就业数据之一，反映农业就业人口以外新增就业人数，与失业率同时发布。上个月的数据由美国劳工统计局在本月第一个星期五美国东部时间 8:30 发布，即周五格林威治标准时间 20:30。该数据是迄今为止美国最重要的经济指标，也是影响外汇市场最波动的经济数据之一。就业报告常被誉为外汇市场能够反应的所有经济指标中的“皇冠上的明珠”。同时，将影响金格走势的就业数据还包括美国失业率、首次申领失业救济人数等指标，都是反映经济形势的重要数据。

由于失业率和非农就业与美联储当前实施的货币政策直接相关，数据质量直接影响市场对货币政策变化的预期，进而影响外汇和黄金市场美国是一个以消费为主导的巨型经济体，该国 70% 的 GDP 目前由国内消费驱动，这就是劳工部的就业报告如此重要的原因。

图片

美元汇率

作为全球最重要的储备货币和核心货币，美元汇率（如美元指数等）是影响金价波动的重要因素。美元指数是综合反映国际外汇市场上美元汇率的指标，用来衡量美元对一篮子货币的汇率变化。它通过计算美元和一篮子选定货币的综合变化率来衡量美元的强弱。国际市场上的黄金价格以美元计价，而对黄金价格的分析往往以美元黄金价格为依据。因此，美元升值会导致金价下跌，美元贬值会推动金价上涨。美元走强将影响黄金价格。立即产生影响。但是，在一些特殊时期，尤其是当黄金走势非常强或者非常弱的时候发生战乱黄金上涨还是下跌，黄金价格也会摆脱美元的影响，走出自己的走势。

美元走强一般意味着美国国内经济形势好，国内股票和债券会受到投资者追捧，黄金的保值功能会减弱；在经济低迷的情况下，黄金的保值功能再次得到体现。当美元贬值和通货膨胀加剧时，往往会刺激黄金的保值和投机需求增加。回顾过去20年的历史，当美元兑其他西方货币走强时，国际金价就会下跌；当美元贬值时，国际黄金价格将上涨。在过去十年中，黄金价格在很大程度上与美元呈负相关。但不可否认，两者的负相关并不是“永恒的”，在特殊的市场条件下，两者也可能同向波动。

图片

油价

石油是与各国战略和经济密切相关的全球资源，在国际大宗商品市场，原油是最重要的大宗商品之一。黄金是通胀下的保值手段，与美国的通胀密不可分。观察黄金价格和国际原油价格走势发现，原油价格一直与黄金价格密切相关。黄金具有抗通胀的作用，国际原油价格与通胀水平密切相关。因此，黄金价格与国际原油价格往往呈现正向互动关系。由于黄金和石油的价格受共同因素的影响，当这些因素发生变化时，黄金价格和原油价格都会有一定的涨跌。可以说，两者的相关性是比较明显的。当然，在某些情况下可能存在负相关。

从历史数据来看，过去30年，油价与金价之间存在80%左右的正相关。原油价格上涨，黄金价格坚挺，原油价格下跌，黄金价格疲软。在石油是世界上最重要的经济资源的情况下，油价仍将是影响全球物价水平和经济稳定的重要因素，金价与油价的正相关关系将长期存在。

图片

通货膨胀

通货膨胀是指物价总水平在一定时期内，以相当速度持续上涨的状态，也称为物价上涨。现代经济学一般用CPI（Consumer Price Index）和PPI（Producer Price Index）两个指标来衡量一个经济体的通胀指数水平。

一国货币的购买力是根据物价指数确定的。当一个国家的物价稳定时，其货币的购买力就更加稳定。反之，通货膨胀率越高，货币的购买力越弱，货币的吸引力就越小。如果美国和世界主要地区的物价指数保持稳定，持有的现金不会贬值，产生利息收入，势必成为投资者的首选。反之，如果通胀严重，持有现金就根本没有保障，收取利息也跟不上物价飞涨。人们会购买并持有黄金，因为此时黄金会受到替代纸币的推动，需求会上升，而黄金的理论价格会随着通货膨胀而上涨。西方主要国家的通货膨胀率越高，对黄金作为价值储存手段的需求就越大，国际黄金价格就越高。其中，美国的通胀率最容易影响黄金的变化，而一些较小国家的通胀即使非常高，对国际金价的影响也非常有限。相反，当一个国家的物价稳定时，其货币的购买力就更加稳定。如果美国和世界主要地区的物价指数保持稳定，现金持有不会贬值，利息收入必然成为投资者的首选，那么金价就会疲软。

图片

美国实际利率

美国利率的高低也是市场判断金价走势的重要指标之一首先，全球各大投研机构在预测金价走势时都非常重视这一指标。实际利率往往与黄金价格走势呈负相关。实际利率是储蓄者或投资者在扣除通货膨胀后获得利息回报的实际利率。一般来说，一个国家的实际利率越高，热钱流入的机会就越大。如果美元实际利率上升，美联储加息预期增加，那么国际热钱流向美国的趋势更加明显，美元指数走强，金价上涨的概率增加。

因此，扣除通货膨胀后的实际利率，本质上就是持有黄金的机会成本（因为黄金不能承担利息，所以实际利率是人们持有黄金必须放弃的收益），而实际利率在何时利率为负，人们更愿意持有黄金；当实际利率长期为正时，人们更倾向于卖出黄金并持有其他高收益资产。

图片

国际基金头寸水平

随着美国次贷危机引发的金融危机，全球货币信用危机促使机构投资者寻求更合适的投资产品来对冲汇率不稳定的风险。因此，以原油和黄金为代表的大宗商品市场引起了众多机构的关注，国际对冲基金纷纷进入黄金市场等大宗商品市场。国际对冲基金具有信息技术优势，具有一定的前瞻性和前瞻性。可以说，近年来金价的大幅上涨，既是投资背景深刻变化的必然产物，也是国际对冲基金炒作的结果。因此，在关注金价走势的同时，也要密切关注国际基金持仓的走势。

另外，有别于对冲基金的黄金ETF基金（交易所交易基金）近年来扩张迅速，持仓量较高，也成为影响金价波动的因素之一。黄金ETF基金的增持变化代表了市场专业投资机构对黄金价格的长期看法。由于养老基金、共同基金等大型公开投资基金不能直接持有实物黄金，ETF成为它们间接投资黄金市场的唯一途径。选择。与对冲基金不同，此类投资机构持有的头寸不会频繁变动。因此，从历史数据获得的经验来看，黄金ETF持仓的变化往往存在一定的趋势。持仓数量的增加代表专业机构黄金投资需求的增加，反之则意味着市场黄金投资需求的减少。自 2013 年初以来，全球最大的黄金 ETF 基金 SPDR 的黄金累计持有量已减少 500 吨，对应的黄金价格从 1700 美元上方大幅回调。

图片

黄金借贷利率

一般情况下，其他因素不变，黄金借出利率相当于借入黄金的成本。当利率上升时，大银行倾向于借出黄金，黄金供应增加，对应市场可能下跌；相反，当利率下降时，大型银行倾向于借入黄金，随着对实物黄金的需求增加，黄金价格可能会上涨。

图片

央行黄金储备

在全球黄金市场上，除了个人投资者和机构投资者之外，大部分实物黄金实际上都存放在各大央行（包括IMF）手中。由于黄金具有特殊的货币属性，一般作为外汇储备的补充存在于央行的资产负债表中。一般来说，央行售金一直是市场上实物黄金供应的主要来源之一。 2004年至2008年五年间，全球主要央行累计黄金销售量超过2000吨。但自2008年全球金融危机爆发以来，为对冲持有大量美元资产的风险，各国央行逐渐缩减黄金销售规模，甚至开始在市场上买入黄金。央行在实物黄金市场的立场变化，无疑会引起供需基本面的变化，进而影响价格。

欧洲央行于 2014 年 5 月 19 日更新了一项五年期协议，承诺不会出售“大量”黄金，根据 9 月到期的现有“央行黄金”。协议（Central Bank Gold Agreement）中，欧元区国家加上瑞典和瑞士承诺每年黄金销售总量不超过400吨。协议重申了黄金作为储备货币的地位，不再提及限售——这相当于承认欧洲国家无意出售黄金，因此总体上对未来的黄金市场是一个很大的利好。

投资者心理预期等因素

投资者的心理预期是影响金价剧烈波动的重要因素。但投资者的心理预期往往与其他因素相结合，放大价格波动，从而为黄金期货和现货投资创造大量价差交易机会。

通俗的历史数据

美元对黄金价格的影响

首先，美元是国际支付和外汇交易中的主要货币，是当前国际货币体系的支柱。黄金的货币功能也使其与美元一起成为重要的储备资产。当美元升值并在世界上保持稳定的地位时发生战乱黄金上涨还是下跌，它会削弱黄金作为储备资产和价值储存手段的地位。其次，国际黄金市场普遍以美元作为计价货币，这就导致了美元贬值时金价会上涨的情况。

此外，黄金价格受美元影响的部分原因是受美国经济影响。美国的GDP占世界GDP的1/4，对外贸易总额居世界第一。其经济形势的好坏势必会对全球经济产生影响，而黄金本身的属性决定了其仍可停留在经济萧条中。一种相对稳定的货币头寸，因此其价格通常与世界经济的形态成反比。

因此，当美元走强时，你只需要支付少量美元购买黄金，这会导致金价下跌，反之亦然，则会导致金价上涨。

利率对黄金价格的影响

实际利率是银行的名义利率，是指扣除通货膨胀率后的实际利率。是影响黄金价格的重要因素。当实际利率为负时，显然将钱存入银行比购买黄金要好。

地缘政治局势对黄金价格的影响

地缘政治局势的动荡难免引发市场恐慌，而人们之所以珍惜黄金，很大一部分原因是黄金的避险功能。自古有“盛世古物，乱世金”之说，可见黄金在战乱之时的重要性。仔细翻阅历史，你会发现，任何战争或政治动乱都会推动黄金价格的短期上涨，这是由黄金的保值性决定的。

地缘政治局势对金价的影响主要有两个特点： 1.突然，一旦地缘政治动荡，人们首先出于避险考虑对黄金有大量需求。这使得金价瞬间上涨； 2.暂时性的，虽然突发的地缘政治事件会导致金价在短期内出现波动，但受黄金市场诸多因素的影响，这种对金价增长的短期刺激不会持续长。一般在短期上涨后会逐渐平静下来，回到原来的运行轨迹。

原油及相关市场的影响

除了黄金供应、美元指数、实际利率和地缘政治局势对黄金走势有一定影响外，原油及相关市场的影响不容小觑。

p>

原油价格对黄金价格的影响

原油是国际市场上最重要的商品之一。原油价格上涨意味着通胀会随之而来，而黄金是通胀下的保值手段，所以通胀下的黄金往往显得尤为珍贵。

从长期来看，黄金与原油之间存在正相关关系，两者的波动趋势基本一致。原油价格上涨预示着金价也会上涨，而原油价格下跌则意味着金价会下跌。但有时小区域之间会出现相反的趋势。

股票市场和商品市场对黄金价格的影响

20世纪世界历史上牛市经历了三个不同的阶段，分别是1906-1923、1933-1953、1968-1982。与此同时，美国股市经历了漫长的熊市和加速通胀阶段。

虽然股票和黄金是两个不同的投资市场，但它们仍然相互关联。股市对金价的影响主要体现在投资者对经济发展前景的预期上。如果投资者普遍看好经济前景，那么就会有大量资金流入股市，这样对黄金市场的投资就会相对减弱，金价就会下跌。反而会导致金价上涨。但由于我国国内股市相对封闭，金价的涨跌对国内股市行情没有直接影响，与金价必要的联系基本是国外一些重要的股市，比如作为纽约、东京、伦敦等最具影响力的股市。

商品价格指数对黄金价格的影响

商品市场的价格走势对黄金的价格有着非常重要的影响，所以要研究黄金的价格，就需要对商品的价格进行分析。商品价格指数CRB可以反映商品价格水平在不同时期的变化方向、趋势和程度，是研究价格动态变化的工具。由于黄金占CRB价格指数权重的18%，其价格指数对黄金价格的影响不容忽视。

CRB指数与金价的关系主要体现在以下几个方面。

1.金价和CRB指数的波动可能不同，但运行趋势基本一致。

2.两者短期走势存在差异，换算是因为影响CRB指数的因素很多，而不仅仅是商品的供求关系。

3.CRB指数的波动对金价走势有一定的引导作用。在大形势下，CRB指数反映商品价格走势，具有判断和引导金价走势的意义。

事实上，纵观宏观经济，商品指数走势与宏观经济走势也高度相关。当经济快速增长时，商品价格指数将呈现牛市；当经济进入衰退期时，商品价格指数将呈现熊市特征。从总体趋势看，大宗商品价格指数也是反映宏观经济走势的风向标。

Ps：CRB指数是一个很好的通胀指标，与通胀指数同向波动，在一定程度上与经济波动有很强的协同作用。经济发展性质的指标功能在一定程度上胜过生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）。